美国房地产市场正一片火热。全美房地产经纪人协会近期表示，从2020年3月到2021年3月，美国现房价格飙升速度达到创纪录的17%，这甚至超过了上次美国房市泡沫时期令人瞠目的上涨速度。当前美国房市“派对”如火如荼，这触发上一轮房地产市场泡沫破灭所导致的惨痛记忆重回人们的脑海。美国上一轮房地产泡沫出现在2005年至2007年期间。随后，美国房价遭遇暴跌，继而引发2007年至2008年美国次贷危机，并在随后快速将全球拖入金融危机和经济危机的漩涡之中。

伴随着目前美国房价大幅上扬，各界的担忧情绪有所增多。佛罗里达大西洋大学房地产经济学家肯·约翰逊表示：“房价显然正在以令人担忧的速度上涨。”抵押贷款巨头房利美的首席经济学家邓肯也承认，人们对房地产市场的稳定性感到担忧。毕竟在过去，房价的大幅上涨是麻烦的根源。但也有观点认为，虽然从美国房价快速上涨来看，房市可能出现了泡沫，但如果看到美国房价上涨背后的经济基本面，这种泡沫论可能很难成立，房市崩盘和金融危机的可能性更是微乎其微。

美国房市出现热潮

自从去年的新冠疫情暴发以来，美联储力推的超级货币宽松以及数轮美国财政刺激计划，不仅向市场注入了天量资金，也让美股、美国房地产市场遭遇了“大水灌溉”。数据显示，美国住房数据管理机构CoreLogic的整体价格指标3月份同比飙升11.3%，这比2月份10.4%的涨幅要高，也是2006年3月以来的涨幅。环比来看，房价较2月份上涨了2%。另一项美国房价通胀指标也出现了类似迹象——2月份美国大城市的房价同比上涨了12%，该数据显示出2006年以来最强劲的价格增长，较1月份11.2%的涨幅进一步上升。另外，值得一提的是，该指标涵盖的美国20个城市房价均出现上涨，其中19个城市1月至2月的房价同比上涨速度加快；凤凰城、圣地亚哥和西雅图这三个城市的房价涨幅。

在房市火热之下，衡量美国房市需求的指标飙升至15年来高点，美国房市供应指标也大幅攀升。例如，美国建筑商等正加大马力，3月份新屋开工量飙升近20%，这一增幅使得3月的开工率达到2006年以来水平，也是1990年以来的月度环比增幅。另外，新住宅建设许可也有所增加，尽管速度有所放缓。相对于上一轮美国房市泡沫，本轮美国房市火热还出现了一些不同寻常的迹象。例如，美国人口普查局和全美房地产经纪人协会3月份的住房数据显示，自2005年以来，美国人在二手房上的支出首次超过了新建住宅。这一数据表明，美国人正优先购买任何一套可用住房，而不是寻找一套新住房。有经济学家指出，当前美国房市可能处在泡沫累积的前期。持续的需求让房价持续上涨，未来房价的同比涨幅应该会达到3.5%。抵押贷款利率处于历史低位将继续刺激潜在购房买家，今年夏季和初秋需求将持续上扬，未来房价还会继续走高。

目前或尚未出现泡沫

对于美国房市出现的火热现象，美联储并未视若无睹。不过，美联储主席鲍威尔上月表示：“我不认为房地产行业存在那种对金融稳定的担忧。我们没有看到不良贷款和不可持续的价格等现象。”鲍威尔的观点也代表了市场中目前的主流看法——美国房市的确出现了过快上涨的现象，但还未到泡沫阶段，短期内不会重现上一轮金融危机时期的崩盘现象。

“美国房市没有泡沫。”美国房地产新闻网站房屋无线公司（HousingWire）首席分析师洛根·穆塔沙米表示。“我们只是看到了不健康的房价增长。”佛罗里达大西洋大学房地产经济学家肯·约翰逊也认为，当前房价的急剧上涨虽然不寻常，但并不是泡沫的迹象。他说：“很难找到一种理由说它会崩溃。”

综合来看，支撑美国房市目前还不存在泡沫且不会崩盘的原因有以下几个方面。，全美房屋库存量正处在历史新低状况。全美房地产经纪人协会表示，房屋待售供应量仅为2.1个月，略高于2月份的2.0个月供应量。这就解释了为什么买家别无选择，只能用提价的方式来买房。它还表明，供需方根本不允许价格在近期崩盘。

第二，建筑商的建设速度不足以满足需求。房屋建筑速度在上次金融危机后大幅回落，而且从未完全升至2007年之前的水平。现在，房屋建筑商不可能在足够快的时间内购买土地并获得监管部门的批准；尽管建筑商正在尽可能多地建造房屋，但15年前过度建造的现象似乎不太可能重演。换言之，上述两个原因意味着，当前美国房价上涨的主要原因在于需求增加和供应不足。随着建筑商将更多的可用房屋推向市场，越来越多的房主决定出售房屋，美国房市供需将会恢复平衡。

第三，美国抵押贷款利率仍接近历史低点。在1月份该数据达到历史低点后，2月份抵押贷款利率略有上升，但幅度不大。房地美对贷款人的调查显示，低利率增加了家庭购物者的购买力。抵押贷款银行家协会预计，到2021年底，利率将上升到3.7%，这将抑制再融资，但不会抑制购房。该组织首席经济学家迈克·弗拉托尼表示：“我们认为利率不会涨到足以对购买借款人产生影响的程度。”

第四，美国人口趋势正在创造新的买家。有观点认为，在许多方面，美国人对房屋的需求都很强劲。许多已经拥有住房的美国人在疫情期间决定他们需要更大的住所。另外，千禧一代是一个庞大的群体，正处于黄金购买期。拉美裔是一个年轻的、不断增长的热衷于拥有住房的人口群体。

第五，当前美国房市贷款标准依然严格。对比而言，在上一轮房市泡沫的2007年，“欺骗性贷款”很常见，即借款人不需要提供收入证明，放款人向几乎所有人提供抵押贷款，不管他们的信用记录或首付数额如何。如今，贷款人对借贷者实施了严格的标准，而那些获得抵押贷款的人绝大多数都拥有一流的信用。纽约联邦储备银行表示，抵押贷款借款人的典型信用评分在去年第三季度和第四季度达到创纪录的786分。因此，有经济学家表示，如果贷款标准放松，那将是完全不同的局面。美国房价如果被宽松贷款标准的人推高，那才是担心美国房市崩盘的时候，现在显然不是。