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[摘要] 9月27日,标普发布报告,将绿地集团及其子公司绿地香港的评级展望由负面调整至稳定,同时确认绿地集团的”BB”评级,绿地香港的”BB-”评级以及其优先无抵押票据的”B+”评级。
来源于:观点地产网
9月27日,标普发布报告,将绿地集团及其子公司绿地香港的评级展望由负面调整至稳定,同时确认绿地集团的”BB”评级,绿地香港的”BB-”评级以及其优先无抵押票据的”B+”评级。
此次调整,是由于标普预计绿地将在未来两年内继续降低杠杆率。绿地集团正在采取更加审慎的财务管理策略,在截至2018年6月的12个月中,绿地已经将债务与EBITDA比例从2017年的7.4倍和2016年的9倍,下降至略高于6.5倍。
标普认为绿地集团过去一年对其债务管理变得更加谨慎,部分原因是中国的去杠杆运动让绿地放慢了之前积极扩张的步伐。
2017年,其土地购置款项从人民币1010亿元(占销售额的42%)下降至2017年人民币620亿元(占销售额的22%)。因此,绿地集团2018年上半年的现金流转为正数。2017年,其调整后的债务从2016年的人民币2800亿元下降至2018年6月的人民币2580亿元。
同时标普表示,绿地集团的利润率将在未来12个月内继续恢复,并进一步支持去杠杆化。由于中国中等城市的价格上涨以及商业物业的去库存减少,公司的房地产毛利率从2017年的23%上升至2018年上半年的26%。标普认为,该公司近的成本集中化也将支持其盈利能力。
标普认为,绿地集团于2017年底解决其辽宁子公司的贷款,减轻了直接的声誉风险。因此该公司仍然可以从境内银行得到贷款。尽管如此,我们认为绿地集团仍然需要时间来改善和重建内部控制记录。
标普还将绿地香港的前景修订为稳定,因为标普继续将该公司视为绿地集团的战略重要子公司。据标普预计绿地集团仍将是控股股东,并控制绿地香港的管理和战略。绿地香港受益于集团的支持,包括品牌知名度和获得低成本资金。
鉴于短期内到期债务增加,绿地香港的流动性可能将在2019年收紧。特别是该公司2019年6月的离岸再融资计划为2亿美元,2019年7月为4.5亿美元。因此,我们将对绿地香港流动性的评估从适当水平调整为不足。
绿地集团的稳定前景反映了标普的预期,即公司将在未来12个月内继续保持稳定的销售增长并提高其杠杆率。我们还预计公司将在非房地产业务部门的扩张中保持财务管理策略。
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